Le ministre de la Santé a récemment éclairci ses déclarations parlementaires, insistant sur le fait que le secteur des cliniques privées bénéficiait d'un flux financier garanti. Il a souligné que leurs prestations sont en partie couvertes par les régimes de protection sociale, notamment pour les citoyens pris en charge par l'État, ce qui leur assure un chiffre d'affaires suffisant et rend inutile l'octroi d'aides supplémentaires. Pourtant, cette affirmation soulève des interrogations sur le terrain. L'examen des bilans financiers de plusieurs acteurs privés du secteur ne révèle aucune trace de subventions publiques directes, qu'elles soient destinées à l'investissement ou à l'exploitation. En réalité, aucun mécanisme officiel de soutien financier direct n'a été mis en œuvre au profit des cliniques ou établissements de santé privés, ces derniers s'appuyant exclusivement sur leurs propres ressources et, pour les entités les plus transparentes, sur le marché financier. Certes, la Charte de l'investissement propose des primes pour les entreprises éligibles, mais ce dispositif est transversal à tous les secteurs économiques, n'est pas spécifique au domaine de la santé et ne relève pas uniquement du ministère de tutelle. De ce fait, la mesure annoncée par le ministre, qui consiste à suspendre des aides, apparaît davantage symbolique que substantielle, étant donné que ces dernières sont, dans les faits, inexistantes. En contraste frappant, le secteur public de la santé dépend à près de 80 % des subventions de l'État. C'est probablement à ce niveau que l'effort d'optimisation et l'amélioration de la gestion financière s'avèrent le plus impérieux.

Le groupe Alliances a affiché une vitalité commerciale notable au cours du premier semestre, posant les jalons de sa croissance future grâce à l'identification de plusieurs relais de développement à court et moyen termes, comme l'a révélé sa direction dans son récent rapport financier semestriel. Sur le front national, l'activité est particulièrement soutenue. À Marrakech, le lancement de nouvelles tranches du projet Riad Marrakech a rencontré un vif succès, plusieurs d'entre elles étant déjà commercialisées. Ces développements incluent une offre diversifiée de lotissements, d'appartements et de villas. Parallèlement, le pôle urbain de Beni Mellal progresse conformément au calendrier, avec la réalisation de nouveaux lotissements et d'appartements. L'ensemble de ces initiatives à Marrakech et Beni Mellal est appelé à générer une contribution significative au chiffre d'affaires des exercices 2026 et 2027. Le projet Al Maaden Collections continue également de séduire, maintenant un rythme de commercialisation soutenu grâce à son positionnement sur le segment des résidences haut de gamme dans un environnement golfique exclusif, avec une livraison totale prévue courant 2026. Au-delà de ces réalisations en cours, Alliances prépare activement le lancement de plusieurs nouveaux projets d'envergure, représentant un potentiel de plus de 10 000 unités. Parmi eux, un projet d'appartements et de lots pour villas à Casablanca est en phase d'autorisation, promettant un chiffre d'affaires potentiel de 4 milliards de dirhams. Marrakech verra également le déploiement de plusieurs nouvelles constructions, estimées à 2 milliards de dirhams de chiffre d'affaires potentiel. De même, un projet d'appartements et de villas pavillonnaires est en cours d'autorisation à Mdiq, avec un potentiel avoisinant les 2 milliards de dirhams. Ces initiatives s'appuient sur une réserve foncière stratégique du groupe, garantissant un potentiel de chiffre d'affaires de plus de 19 milliards de dirhams pour les années à venir. À l'international, la Côte d'Ivoire constitue un axe de développement majeur pour Alliances, où le groupe dispose d'une superficie à développer de plus de 540 000 m². Après la Tour de l'Entente, dont la livraison est attendue cette année, les discussions ont été finalisées pour la construction d'une nouvelle tour de bureaux en clefs en main, marquant l'expansion continue de ses activités dans la région. Cette dynamique commerciale et ces perspectives de croissance sont solidement ancrées par une performance de recouvrement robuste. Le groupe a ainsi encaissé près d'un milliard de dirhams au cours des six premiers mois de l'année. « Grâce à ces flux, Alliances conserve la capacité de financer ses futurs projets et de poursuivre sa croissance tout en respectant ses engagements », a souligné le management dans son rapport, confirmant la solidité financière du groupe.

Après une semaine particulièrement agitée, où l'incertitude liée aux tensions sociales avait fortement pesé sur la cote, la Bourse de Casablanca a retrouvé un souffle vendredi. L'apaisement observé la veille dans les rues a restauré la confiance des investisseurs, qui se sont massivement reportés sur les grandes capitalisations. À la clôture, l'indice de référence MASI a signé un rebond notable de 1,95 %, s'établissant à 18 820,18 points, après avoir atteint un pic intraday à 19 044,45 points. Cette performance a permis de limiter son recul hebdomadaire à -2,70 %, tout en maintenant une solide progression annuelle de +27,39 %. Le MASI 20, qui regroupe les valeurs les plus liquides, a suivi une trajectoire similaire, affichant une hausse journalière de +2,02 % et clôturant à 1 530,95 points. L'activité sur le marché central s'est avérée particulièrement soutenue, avec un volume quotidien d'échanges atteignant 712 millions de dirhams, portant le cumul hebdomadaire à près de 3,5 milliards de dirhams. Côté valeurs, Akdital s'est distinguée en tête des volumes, drainant 87 millions de dirhams, et enregistrant une progression de 3,23 % pour s'établir à 1 373 DH. Attijariwafa Bank a également attiré un grand nombre d'investisseurs, s'appréciant de 2,08 % à 740 DH pour un volume de 82 millions de dirhams, tandis que TGCC a grimpé de 2,82 % à 915,10 DH, avec 69 millions de dirhams échangés. Au palmarès des plus fortes hausses, Ennakl et Stroc Industrie ont enregistré des envolées de près de 10 %, atteignant respectivement 52,79 DH et 219,95 DH. Elles ont été suivies de près par Stokvis Nord Afrique, qui a bondi de +9,73 %, et RDS, en hausse de +8,63 %.

L'inauguration de ce programme d'envergure a été officiellement conduite par M. Ryad Mezzour, Ministre de l’Industrie et du Commerce, en présence de M. Chakib Alj, Président de la CGEM, de M. Brahim Benjelloun Touimi et M. Tarik Senhaji, respectivement Président du Conseil d’Administration et Directeur Général de la Bourse de Casablanca, et de M. Nasser Seddiqi, Directeur du pôle Métiers de l’AMMC. L'événement a également rassemblé l'ensemble des dirigeants des entreprises industrielles sélectionnées pour participer à cette initiative. Ce programme vise à former et accompagner les fleurons nationaux opérant dans des secteurs industriels stratégiques tels que l'agroalimentaire, le pharmaceutique, la chimie-parachimie et la métallurgie. À cet effet, une trentaine d'entreprises industrielles marocaines de premier plan, dont certaines affichent un chiffre d’affaires dépassant les 500 millions de dirhams, ont été retenues pour bénéficier de cet accompagnement, leur ouvrant ainsi la voie vers de nouveaux paliers de croissance. Le parcours de formation s'articulera autour de quatre modules essentiels : le Mindset entrepreneurial et l’ouverture du capital ; la Stratégie, gouvernance et organisation ; un panorama des solutions de financement ; et enfin la construction et la valorisation d’une Equity Story. Au terme de ce programme, les entreprises bénéficiaires auront pleinement acquis les connaissances, les outils et les bonnes pratiques nécessaires pour structurer leurs projets de financement via le marché des capitaux, en particulier à travers une introduction en Bourse. À travers cette initiative conjointe, les partenaires réaffirment leur engagement indéfectible à soutenir la croissance des entreprises marocaines et à contribuer à l’édification d’un tissu économique compétitif, solide et durable. Ils soulignent par ailleurs le rôle central et indispensable du marché des capitaux, et de la Bourse en particulier, dans le financement de l’économie nationale.

Al Barid Bank a affiché des performances financières solides au premier semestre 2025, marquées par une dynamique commerciale en forte croissance et des indicateurs significativement en hausse. À fin juin 2025, les encours des dépôts ont ainsi atteint 77,1 milliards de dirhams. Les comptes chèques locaux ont particulièrement contribué à cette évolution, dépassant les 34 milliards de dirhams, ce qui représente une progression de plus de 7% par rapport à fin décembre 2024. Sur le segment de l'épargne, l'établissement a consolidé sa position de leader, avec des encours totalisant plus de 37 milliards de dirhams et une part de marché maintenue à 19,8%. Parallèlement, la production de crédits, qu'il s'agisse de prêts immobiliers ou à la consommation, a enregistré une augmentation substantielle de 47% sur la période. Sur le plan des indicateurs financiers, le Produit Net Bancaire (PNB) a atteint 2,1 milliards de dirhams, progressant de 44,5% en glissement annuel. Cette excellente performance est attribuée à la contribution positive de l'ensemble des activités de la Banque. Le Résultat Brut d’Exploitation (RBE) a également connu une évolution spectaculaire, s'établissant à 1,3 milliard de dirhams, soit une hausse annuelle de 89,2%. Ces résultats ont conduit à un Résultat Net (RN) de 703,7 millions de dirhams pour le premier semestre, marquant une progression annuelle de 75,3%. Ces réussites s'inscrivent dans un contexte particulier pour Al Barid Bank, qui célèbre ses quinze ans d'existence, quinze années dédiées au service de tous les Marocains et à la promotion active de l'inclusion financière. Le Conseil de Surveillance d’Al Barid Bank, lors de ses récentes délibérations, a d'ailleurs salué l'engagement et le professionnalisme de l'ensemble de ses collaborateurs, dont la mobilisation continue a permis de consolider cette dynamique de performance et de renforcer le rôle citoyen de la Banque.

Le MASI 20, l'indice de référence de la Bourse de Casablanca, s'apprête à modifier sa composition. Conformément à sa méthodologie de sélection, basée sur les critères de capitalisation flottante et de liquidité, Managem, Mutandis, CIH Bank et HPS quitteront l'indice, ouvrant la voie à de nouvelles valeurs jugées plus représentatives des tendances actuelles du marché. Cette révision annuelle aboutira à une nouvelle sélection de vingt titres, visant à offrir une composition actualisée et plus fidèle au dynamisme boursier marocain. Lancé par la Bourse de Casablanca le 31 décembre 2019, le MASI 20 a été conçu comme un véritable baromètre du marché. Son objectif principal est de refléter la performance des vingt entreprises les plus liquides cotées, servant ainsi de benchmark essentiel pour les investisseurs locaux et internationaux. Il vise également à illustrer la physionomie de la Bourse de Casablanca à travers un mélange équilibré entre capitalisation flottante et volume de transaction, et à représenter les principaux secteurs d'activité de la cote casablancaise. Cet indice répond aux besoins du grand public ainsi que des intervenants de marché, notamment les investisseurs institutionnels. La détermination de l'échantillon de l'indice repose sur une méthodologie rigoureuse. Elle débute par un univers initial de 40 grandes capitalisations flottantes. La sélection finale s'opère ensuite selon deux critères de liquidité déterminants : les volumes d'échanges et la fréquence de cotation. Pour assurer son intégrité et sa conformité aux pratiques internationales, un mécanisme de plafonnement prudentiel est également appliqué. Ce dispositif, aligné sur les standards mondiaux et les contraintes des OPCVM, permet de limiter un poids excessif de certaines valeurs au sein de l'indice, garantissant ainsi une meilleure diversification. La composition du MASI 20 est soumise à une révision annuelle, dont la base de travail est l'historique de l'année glissante précédente. Des révisions ponctuelles peuvent toutefois être effectuées en cas d'opérations exceptionnelles susceptibles d'affecter significativement le flottant et/ou la liquidité des actions composant l'indice.

La capacité bénéficiaire de la cote casablancaise a connu une progression significative au premier semestre, s'appréciant de 48,2 % pour atteindre 25,3 Mds DH, selon les analyses de BKGR. Cette forte croissance intègre néanmoins un effet non récurrent majeur, lié au règlement du litige entre INWI et IAM, qui avait pesé pour 4.055 M MAD en net. Hors cet impact exceptionnel, le résultat net part du groupe (RNPG) global affiche une croissance solide de 13,4 %. Cette progression est principalement portée par la performance des financières, dont le "bottom line" a augmenté de 18,1 %, et par une avancée de 8,9 % dans les industries. Sur le plan des contributions sectorielles à la croissance globale du RNPG, les télécoms se sont distingués en représentant 65 % de cette hausse, suivis par les banques (24 %) et le BTP (8 %). À l'inverse, certains secteurs ont freiné cette dynamique. L'agroalimentaire s'est révélé le plus pénalisant, avec une contribution négative de 118 M MAD, imputable notamment à la contre-performance de Lesieur Cristal. Le secteur de l'électricité a également enregistré un recul, en raison du repli du chiffre d'affaires de Taqa Morocco (-89 M MAD), lui-même affecté par un effet prix défavorable, une baisse du taux de disponibilité et une évolution négative de la parité de change. Malgré ces défis sectoriels, la tendance générale est positive : sur les 53 sociétés industrielles ayant publié leurs résultats, près de 38 ont vu leur RNPG progresser au cours du premier semestre 2024. Par ailleurs, le "Scope 40 valeurs" de BMCE Capital Global Research, qui concentre 87,2 % du RNPG global et 91,8 % de la capitalisation totale du marché, a enregistré une croissance de sa capacité bénéficiaire de 52,6 %, atteignant 22 Mds DH. Ce montant représente déjà 54,9 % des prévisions annuelles, témoignant d'une bonne trajectoire. Les banques, avec 58 % de leurs prévisions annuelles déjà réalisées, et les assurances (57,5 %) se distinguent particulièrement, tandis que les industrielles atteignent 51,5 %, avec des disparités notables. En somme, ces résultats confirment une dynamique robuste de la place casablancaise, avec des secteurs clés tels que les banques, les télécoms et les assurances dépassant les attentes des analystes. Un sondage mené par Boursenews vient d'ailleurs souligner un sentiment globalement positif du marché, en dépit de quelques poches de fragilité sectorielle identifiées.

La dynamique des Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) a présenté des visages variés au cours de la semaine écoulée, marquée majoritairement par des replis significatifs sur plusieurs segments. Au sein de ce paysage, les OPCVM Obligations Moyen et Long Terme (OMLT), la catégorie la plus importante du marché, ont fait preuve d'une remarquable stabilité, leurs encours se maintenant quasiment au même niveau, passant de 374,42 milliards à 376,15 milliards de dirhams. Cependant, d'autres compartiments ont enregistré des contractions. Les encours des OPCVM Monétaires ont accusé un léger recul, s'établissant à 113,60 milliards de dirhams contre 121,85 milliards une semaine auparavant. Plus notable encore, les OPCVM Obligations Court Terme (OCT) ont subi une baisse substantielle de près de 13%, leurs encours passant de 119,34 milliards à 103,71 milliards de dirhams. Le segment des actifs risqués n'a pas été épargné par cette tendance baissière. Les OPCVM Actions ont vu leurs encours diminuer, atteignant 81,32 milliards de dirhams contre 83,90 milliards la semaine précédente. Cette évolution s'aligne directement sur la performance de la Bourse de Casablanca, l'indice MASI ayant clôturé la semaine dans le rouge avec un recul hebdomadaire de -3,07%. Enfin, les Fonds Diversifiés ont également enregistré un retrait de 2,46%, avec des encours s'établissant à 105,42 milliards de dirhams après 108,08 milliards une semaine plus tôt.

Les premiers jours d'octobre ont profondément ébranlé la psychologie des investisseurs. Une anxiété généralisée s'est emparée des marchés, des particuliers aux gérants de fonds, tous surpris par l'ampleur des débordements observés en marge des manifestations. Cependant, dès la soirée du 2 octobre, une relative accalmie dans les rues a suffi à inverser la perception dominante du marché. Vendredi matin, la panique avait laissé place à un sentiment de FOMO (Fear of Missing Out), incitant de nombreux investisseurs à se positionner sur des valeurs à des points d'entrée jugés attractifs, après les fortes corrections des jours précédents. Ce revirement d'humeur intervient paradoxalement alors qu'une série d'indicateurs macroéconomiques et microéconomiques favorables était passée largement inaperçue. Les excellentes publications semestrielles des entreprises et les signaux positifs concernant la dynamique économique avaient été éclipsés par la flambée des tensions sociales. Dès les premiers échanges, le MASI a affiché un gain de 2,65%, principalement soutenu par les grandes capitalisations, avec plus de 30 millions de dirhams de volumes enregistrés en quelques instants. Ce dynamisme fait suite à une participation déjà soutenue la veille, avec des transactions dépassant les 800 millions de dirhams. Jeudi, l'indice avait pourtant testé une zone de soutien critique, aux alentours de 17 800 points, avant de rebondir avec force en deuxième partie de séance. Si cet élan perdure, le MASI pourrait viser la résistance des 19 500 points, représentant un potentiel haussier de plus de 5,5 %. Néanmoins, la trajectoire de l'indice demeure étroitement conditionnée par l'évolution des manifestations. L'approche du week-end, souvent propice à des mobilisations plus importantes, maintient une incertitude significative quant à la pérennité de ce rebond.

Le Conseil de la Concurrence a été saisi d'une notification concernant une opération de concentration économique majeure. Cette initiative porte sur la prise de contrôle conjoint de la société Valoris Management SA. L'opération verra l'intégration de deux acteurs clés aux côtés de Valoris Group SA : Alphavest Investment Management SAS et Best Financière SA. Alphavest Investment Management SAS acquerra ainsi 25 % du capital social et des droits de vote afférents de Valoris Management SA, tandis que Best Financière SA prendra une participation de 10 %. Il convient de rappeler qu'Alphavest Investment Management SAS est principalement active dans le placement et la gestion de valeurs mobilières pour son propre compte. Pour sa part, Best Financière SA se distingue par le placement et la gestion de participations dans des secteurs diversifiés tels que la distribution, les équipements médicaux, les services financiers, l'immobilier et les médias, étant par ailleurs l'actionnaire majoritaire du groupe Label'Vie. Quant à Valoris Management SA, cible de cette concentration, elle constitue la société de gestion d'OPCVM du groupe Valoris, reconnue comme le plus grand acteur indépendant du secteur de la gestion.